4700억 몰린 중소형株 펀드… 수익률은 천차만별

코스닥 지수가 5년 만에 사상 최고치를 기록하면서 중소형주 펀드에 투자자들의 관심이 쏠리고 있다. 중소형주 펀드란 시가총액 100위 이하인 몸집 작은 중소형 주식에 집중 투자하는 펀드를 말한다. 개인들이 중소형 주식을 한두 개 골라 직접 투자하기엔 위험이 크기 때문에 중소형주 투자는 펀드를 통한 간접투자 방법이 선호된다.

중소형주 펀드는 올 들어 지금까지 10.3% 수익률을 기록, 코스피지수(-1.9%)나 일반 주식형 펀드(-0.4%)의 수익률을 압도하고 있다. 새 정부가 중소기업 육성책을 추진하고, 중소기업에 대한 추가 지원도 예상돼 전망도 밝은 편이다. 하지만 중소형주 펀드는 운용 방식에 따라 수익률 격차가 큰 만큼 옥석(玉石)을 잘 가려야 한다. 김후정 동양증권 연구원은 "중소형주 펀드라는 타이틀을 달고 있어도 대형주 비중이 제로(0)인 펀드가 있는가 하면, 30%까지 높게 채우는 펀드도 있다"면서 "펀드매니저의 운용 철학에 따라 투자 성과에 큰 차이가 나기 때문에 잘 따져봐야 한다"고 조언했다.

◇올해 4700억원 몰려… 절판펀드까지 등장

요즘 여의도 증권가에선 '버려진 섬에 꽃이 피기 시작했다'며 중소형주 투자 비중을 확대하라고 권하는 전문가들이 늘고 있다. 박승영 KDB투자증권 연구원은 "2008년 금융 위기 이후 자생력을 갖추고 해외로 매출을 다변화한 강소(强小) 기업들이 생겨났고, 외국인 자금이 유입되어 수급도 좋아지고 정책 환경도 우호적이어서 강세가 지속될 것"이라고 전망했다. 중소형주 펀드는 통상 펀드 자산의 50% 이상을 중소형주에 투자하는데, 올 들어서만 4700억원이 넘는 자금을 끌어모았다. 같은 기간 국내 일반 주식형 펀드에서 2조원 넘는 돈이 빠져나간 것과 대조적이다.

돈이 너무 몰려들자 '투자금을 더 이상 못 받겠다'고 선언한 중소형 펀드도 등장했다. 바로 KB자산운용의 'KB중소형주포커스펀드'다. 운용자산이 6000억원을 넘자 지난달 판매를 중단했다. 펀드를 운용하는 최웅필 KB자산운용 펀드매니저는 "중소형주 펀드는 특성상 덩치가 너무 커지면 수익률을 관리하기가 어렵다"며 "신규 자금이 들어온다고 종목 수를 무작정 늘렸다가 수익률에 문제가 생길 것 같아 신규 판매를 중단하게 됐다"고 했다.

◇편입 종목 따라 수익률 천차만별

"전망이 밝다고 해서 가입했는데 수익률은 별로네요. 왜 그런가요?"(30대 회사원 황모씨)

중소형주 펀드 가입자 중엔 황씨와 같은 불평을 하는 사례가 적지 않다. 현재 시중에 팔리고 있는 중소형주 펀드는 약 100개에 달하는데, 연초 이후 수익률은 1위와 꼴찌 펀드 간에 26%포인트 넘게 차이가 난다.

이처럼 수익률 편차가 큰 이유는 일반 주식형 펀드의 경우 삼성전자·현대차 등 시가총액 상위 종목들로 비슷하게 채우지만, 중소형주 펀드는 펀드매니저 생각에 따라 다양한 종목을 사들이기 때문이다. 가령 올해 중소형주 펀드 수익률 1위(26.6%)인 현대인베스트먼트로우프라이스펀드의 경우 2월 기준 상위 편입 종목은 KODEX 레버리지·뷰웍스·흥아해운·삼천리자전거 등이다. 반면 설정액 1위인 KB중소형주포커스펀드의 주요 편입 종목은 현대차·코오롱인더스트리·영풍·팅크웨어 순이다. 펀드평가회사 제로인의 이은경 연구원은 "수익률이 좋은 중소형주 펀드는 대형주를 전혀 담지 않았거나 비중이 10% 미만"이라고 말했다.

한국밸류운용의 이채원 부사장은 "중소형주 가격이 과거 14년치 평균과 비교해보면 다소 비싸졌기 때문에 새로 편입하지 않고 오히려 덜어내고 있다"면서 "중소형주 가격이 종목별로 차별화되는 양상을 보일 것"이라고 전망했다. 중소형주 가격이 단기간에 많이 올라 저평가된 주식을 찾기 어려워진 만큼, 신규 투자자는 전체 자산의 20~30% 내에서 투자하는 것이 바람직해 보인다는 게 전문가들의 조언이다.