[M+가 만난 고수] "年 4~5% 수익 내는 中위안화채권 펀드, 저금리 시대 최적 투자처"
입력 : 2015.03.12 16:32
브라이언 콜린스 '피델리티'社 포트폴리오 매니저
투자 자산 다변화하는데 큰 도움, 美·유럽 통화에 비해 변동성 낮고 주식과 상관관계도 높지 않아
"이제 막 문이 열린 중국 위안화(RMB) 채권 시장은 마치 무주공산과 같은 '글로벌 블루오션'입니다."
글로벌 자산운용사 피델리티의 브라이언 콜린스 포트폴리오 매니저는 아시아 채권통(通)이다. 호주 출신이지만 피델리티 홍콩에서 10년간 아시아 시장만 중점적으로 담당해왔다. 최근 국내외 금융사에서 위안화 채권 펀드가 잇따라 출시되며 인기를 끄는 이유에 대해 콜린스는 "저금리 시대에 균형적인 포트폴리오 구성을 위해 중국 위안화 채권만큼 최적의 투자처는 없다"고 말했다. 그는 "위안화 채권이 주식 등 다른 자산과의 상관관계가 적으면서도 연 4~5% 수준의 매력적인 수익을 제공해줄 수 있다"면서 "국제화에 탄력이 붙은 위안화가 주요 투자 대상과 기축통화로 부상하고 있다는 점에서 고무적"이라고 말했다.
―위안화 채권펀드의 특징은?
"초저금리 시대에 정기적이면서 높은 수익을 제공한다. 현재 글로벌 채권시장을 보면 미국이나 유럽의 금리가 떨어져 있어 꾸준한 수익을 내기 위해서는 등급이 낮은 하이일드 채권(신용도 낮은 고수익·고위험 채권형 펀드)이나 장기 채권 투자를 통해 어느 정도의 신용 리스크와 환율 리스크를 져야 하는 상황이다. 위안화 자산은 투자 자산을 다변화하는 데 도움이 될 뿐 아니라 미국이나 유럽 등 타국 통화에 비해 변동성과 상관관계가 낮아 위험 대비 수익률 측면에서 양호하다. 위안화 채권 역시 주식 등 다른 자산과의 상관관계가 낮다. 위안화 채권시장에는 평균 신용등급 BBB 급의 우량한 기업들이 포진해 있으며, 중국 기업뿐 아니라 글로벌 기업들도 위안화 채권 발행을 늘리고 있어 향후 투자 기회가 다양해진다는 점도 고무적이다."
―최근 위안화 채권이 왜 주목받는가.
"중국 정부가 위안화를 국제 기축통화로 만들고자 꾸준히 노력한 결과다. 중국은 국가 간 거래에서 위안화 사용을 늘려 자국 통화로 더 많은 무역을 하려고 한다. 역내와 역외를 합친 위안화 채권 시장은 약 5000조원 규모로 아시아 투자등급 채권시장의 약 12배에 달한다. 앞으로 중국은 세계에서 가장 큰 채권시장으로 성장할 기세다. 중장기적으로 인플레이션(물가 상승)이 상대적으로 낮게 유지될 것이란 점도 기대수익을 높이는 요인이다. 국채 금리와 기준 금리가 앞으로 몇 달 안에 낮게 조정될 가능성도 있다고 본다."
―펀드의 예상 수익률은?
"피델리티 중국 위안화 채권 펀드의 70%는 2~3년 만기 BBB 이상 투자등급 회사채에 투자한다. 우량 등급에 변동성이 적다는 장점이 있고, 기대 수익률은 연 환산 4%~5% 수준이다. 나머지 30% 정도는 리스크가 있지만 채권 수익률이 높은 하이일드 채권에 투자한다. 중장기적으로 포트폴리오의 수익을 개선시키기 위해서다. 펀드의 변동성이 커질 수 있지만 2~3년 정도의 기간을 두고 봤을 때 이 30%가 펀드의 매력적인 수익률에 기여할 수 있다. 하이일드 채권 종목은 피델리티의 아시아 채권팀이 아시아 하이일드 펀드 투자를 통해 잘 알고 있거나 확신이 있는 발행 기업들 중에서 선정한다."
―투자 시 주의할 점은?
"현재 투자하고 있는 혹은 투자할 위안화 채권 펀드가 어떤 위안화 채권에 주로 투자하고 있는지 면밀히 살피는 것이 좋다. 채권의 종류에 따라 유의해야 할 리스크 역시 달라지기 때문이다. 역내 위안화 채권 펀드의 경우 중국의 인플레나 금리 움직임에 민감하다. 역외 위안화 채권은 역내 위안화 채권에 비해 평균 회수기간이 짧아 중국의 금리 변동에 대한 위험도가 상대적으로 낮은 편이다. 오히려 기초자산의 신용 위험도에 보다 많은 영향을 받는다. 위안화 헤지펀드는 기초자산 대부분이 미국 달러 표시 채권이기 때문에 미국 금리 리스크에 영향을 받게 된다. 펀드가 담고 있는 투자등급 채권과 하이일드 채권 비중에 따라 신용 퀄리티도 체크하는 것이 좋다."
―저금리 시대의 투자 조언을 해달라
"저금리 기조로 투자자들이 어디에 투자해야 할지를 고민하고 있다. 예금이나 채권 금리가 거의 제로(0)란 얘기는 결국 리스크가 있는 자산에 투자해야 한다는 뜻이다. 채권 투자자라고 해도 장기 채권이나 하이일드, 다른 통화 표시 채권에 투자해야 한다. 단, 이런 채권들은 리스크와 변동성이 높다는 점을 반드시 인식해야 한다. 전 세계시장을 봤을 때 현재 가장 매력적으로 보이는 자산은 아시아의 달러화 표시 회사채와 하이일드 채권이다. 아시아 지역의 비우량 채권은 달러화 표시 기준으로 5~7% 정도의 수익을 내고 있다. 아시아 하이일드 채권은 미국·유럽의 하이일드 채권에 비해 상대적으로 수익이 높고, 발행되는 채권의 종류도 많기 때문에 분산 투자도 되고 유동성도 보장되는 편이다. 다만 수익이 높은 만큼 리스크가 높다는 점을 충분히 이해하고 투자해야 한다."
글로벌 자산운용사 피델리티의 브라이언 콜린스 포트폴리오 매니저는 아시아 채권통(通)이다. 호주 출신이지만 피델리티 홍콩에서 10년간 아시아 시장만 중점적으로 담당해왔다. 최근 국내외 금융사에서 위안화 채권 펀드가 잇따라 출시되며 인기를 끄는 이유에 대해 콜린스는 "저금리 시대에 균형적인 포트폴리오 구성을 위해 중국 위안화 채권만큼 최적의 투자처는 없다"고 말했다. 그는 "위안화 채권이 주식 등 다른 자산과의 상관관계가 적으면서도 연 4~5% 수준의 매력적인 수익을 제공해줄 수 있다"면서 "국제화에 탄력이 붙은 위안화가 주요 투자 대상과 기축통화로 부상하고 있다는 점에서 고무적"이라고 말했다.
―위안화 채권펀드의 특징은?
"초저금리 시대에 정기적이면서 높은 수익을 제공한다. 현재 글로벌 채권시장을 보면 미국이나 유럽의 금리가 떨어져 있어 꾸준한 수익을 내기 위해서는 등급이 낮은 하이일드 채권(신용도 낮은 고수익·고위험 채권형 펀드)이나 장기 채권 투자를 통해 어느 정도의 신용 리스크와 환율 리스크를 져야 하는 상황이다. 위안화 자산은 투자 자산을 다변화하는 데 도움이 될 뿐 아니라 미국이나 유럽 등 타국 통화에 비해 변동성과 상관관계가 낮아 위험 대비 수익률 측면에서 양호하다. 위안화 채권 역시 주식 등 다른 자산과의 상관관계가 낮다. 위안화 채권시장에는 평균 신용등급 BBB 급의 우량한 기업들이 포진해 있으며, 중국 기업뿐 아니라 글로벌 기업들도 위안화 채권 발행을 늘리고 있어 향후 투자 기회가 다양해진다는 점도 고무적이다."
―최근 위안화 채권이 왜 주목받는가.
"중국 정부가 위안화를 국제 기축통화로 만들고자 꾸준히 노력한 결과다. 중국은 국가 간 거래에서 위안화 사용을 늘려 자국 통화로 더 많은 무역을 하려고 한다. 역내와 역외를 합친 위안화 채권 시장은 약 5000조원 규모로 아시아 투자등급 채권시장의 약 12배에 달한다. 앞으로 중국은 세계에서 가장 큰 채권시장으로 성장할 기세다. 중장기적으로 인플레이션(물가 상승)이 상대적으로 낮게 유지될 것이란 점도 기대수익을 높이는 요인이다. 국채 금리와 기준 금리가 앞으로 몇 달 안에 낮게 조정될 가능성도 있다고 본다."
―펀드의 예상 수익률은?
"피델리티 중국 위안화 채권 펀드의 70%는 2~3년 만기 BBB 이상 투자등급 회사채에 투자한다. 우량 등급에 변동성이 적다는 장점이 있고, 기대 수익률은 연 환산 4%~5% 수준이다. 나머지 30% 정도는 리스크가 있지만 채권 수익률이 높은 하이일드 채권에 투자한다. 중장기적으로 포트폴리오의 수익을 개선시키기 위해서다. 펀드의 변동성이 커질 수 있지만 2~3년 정도의 기간을 두고 봤을 때 이 30%가 펀드의 매력적인 수익률에 기여할 수 있다. 하이일드 채권 종목은 피델리티의 아시아 채권팀이 아시아 하이일드 펀드 투자를 통해 잘 알고 있거나 확신이 있는 발행 기업들 중에서 선정한다."
―투자 시 주의할 점은?
"현재 투자하고 있는 혹은 투자할 위안화 채권 펀드가 어떤 위안화 채권에 주로 투자하고 있는지 면밀히 살피는 것이 좋다. 채권의 종류에 따라 유의해야 할 리스크 역시 달라지기 때문이다. 역내 위안화 채권 펀드의 경우 중국의 인플레나 금리 움직임에 민감하다. 역외 위안화 채권은 역내 위안화 채권에 비해 평균 회수기간이 짧아 중국의 금리 변동에 대한 위험도가 상대적으로 낮은 편이다. 오히려 기초자산의 신용 위험도에 보다 많은 영향을 받는다. 위안화 헤지펀드는 기초자산 대부분이 미국 달러 표시 채권이기 때문에 미국 금리 리스크에 영향을 받게 된다. 펀드가 담고 있는 투자등급 채권과 하이일드 채권 비중에 따라 신용 퀄리티도 체크하는 것이 좋다."
―저금리 시대의 투자 조언을 해달라
"저금리 기조로 투자자들이 어디에 투자해야 할지를 고민하고 있다. 예금이나 채권 금리가 거의 제로(0)란 얘기는 결국 리스크가 있는 자산에 투자해야 한다는 뜻이다. 채권 투자자라고 해도 장기 채권이나 하이일드, 다른 통화 표시 채권에 투자해야 한다. 단, 이런 채권들은 리스크와 변동성이 높다는 점을 반드시 인식해야 한다. 전 세계시장을 봤을 때 현재 가장 매력적으로 보이는 자산은 아시아의 달러화 표시 회사채와 하이일드 채권이다. 아시아 지역의 비우량 채권은 달러화 표시 기준으로 5~7% 정도의 수익을 내고 있다. 아시아 하이일드 채권은 미국·유럽의 하이일드 채권에 비해 상대적으로 수익이 높고, 발행되는 채권의 종류도 많기 때문에 분산 투자도 되고 유동성도 보장되는 편이다. 다만 수익이 높은 만큼 리스크가 높다는 점을 충분히 이해하고 투자해야 한다."