2조원 넘어선 ETN… 주가 출렁일 땐 '고위험'

2014년 11월 개설된 ETN(Exchange Traded Note·상장지수채권) 시장이 1년 3개월 만에 시가총액 2조원을 돌파했다. ETN은 증권사가 만들어 발행하는데, 원자재, 금리, 주가 변동성 등 다양한 기초자산 가격의 움직임에 따라 수익을 올리도록 설계된 금융상품이다. 거래소에 상장돼 있어 주식처럼 소액으로 쉽게 거래할 수 있는 게 특징이다.

한국거래소에 따르면 2월 말 현재 ETN 시가총액은 2조664억원으로, 2014년 11월 말(4740억원)에 비해 336% 증가했다. 같은 기간 상장 종목 수는 10개에서 81개로 늘었고, 하루 평균 거래 대금은 1억1000만원에서 423억원으로 급증했다. 저금리 기조가 장기화하면서 ETN이 갈 곳 잃은 시중 자금을 대거 빨아들인 결과다.

최근 ETN 시장이 커지면서 상품 종류도 다양해지고 있다. 지난 25일 신한금융투자는 국내 최초 레버리지(차입) 방식으로 원유에 투자하는 ETN인 신한 레버리지 WTI(서부텍사스유) 원유 선물 ETN을 거래소에 상장했다. 이 상품은 WTI 원유 선물 하루 수익률의 2배를 수익으로 돌려준다. 국내 상장된 ETN 중에는 옥수수 선물 가격에 투자하는 ETN도 있다. 국내 증권사 가운데 해외에 상장된 커피 ETN에 투자하는 신탁 상품을 준비 중인 곳도 있다.

◇매매 쉽고 거래 비용 낮은 ETN

ETN 시장이 성장하고 있지만 아직 초보 투자자들에겐 낯선 상품이다. 특히 이름이 비슷한 ETF(상장지수펀드)와 뭐가 다른지 헷갈려하는 이가 많다. ETN과 ETF의 가장 큰 차이점은 누가 발행하는지다. 자산운용사가 만드는 ETF와 달리 ETN은 증권사가 발행한다. ETF는 자금을 외부 수탁 기관에 맡겨야 하는 규정이 있어 자산운용사가 망해도 원금을 건질 수 있지만, ETN은 발행 증권사가 파산하면 투자자들이 원금 손실을 볼 수 있다.

그럼에도 ETN만의 장점이 있다. ETF는 기초자산이 같아도 자산운용사에 따라 매일 1~2%씩 등락률 차이가 나지만, ETN은 기초자산만 같으면 발행사가 달라도 거의 똑같은 성과를 낼 수 있어 상품 선택이 쉽다. 또 기초자산이 훨씬 다양하고 전략형 상품이 많다는 점도 ETN의 장점으로 꼽힌다. 발행사 입장에선 ETF(10개 종목)와 달리 5개 이상 종목만 편입하면 ETN 상품 발행이 가능하다는 것도 큰 장점이다.

일반 펀드보다는 수수료가 저렴하다는 점이 돋보인다. 일반 펀드의 거래 비용(수수료+운용 보수)이 투자 원금 대비 1.7% 수준인 데 반해 ETN은 0.2~1.0% 정도다. 또 주식시장에 상장돼 있지만 주식과 달리 팔 때 증권거래세(0.3%)가 부과되지 않는다.

◇최근 3개월간 ETN 5개 중 3개 손실

ETN은 '중위험·중수익 상품'으로 불리지만, 주가나 국제 유가·원자재 가격이 급등락하는 변동성 장세에선 고위험·고수익 상품으로 돌변한다. 작년 하반기 이후 국제 유가가 급락하는 가운데 원유 가격이 하락하면 수익이 나는 방식으로 설계된 신한 인버스 WTI 원유 선물 ETN은 최근 3개월간 수익률 30%를 기록했다. 반면 유가 상승에 베팅하는 신한 WTI원유 선물 ETN은 3개월 수익률이 -30%를 기록하는 등 원유 ETN 상품의 출렁거림이 심했다. 레버리지 상품인 경우엔 변동성이 더 크다. 현재 거래소에 상장된 ETN 81개 종목 가운데 3개월 수익률이 마이너스(-)를 기록하고 있는 상품은 50개(61.7%)에 이른다. ETN도 '묻지 마 투자'는 피해야 한다는 것이다.

윤채성 신한금융투자 에쿼티파생부 팀장은 "특히 원자재 가격은 주가지수와 반대로 가기 때문에 원자재 ETN 투자를 분산 투자 방법으로 활용할 수 있다"며 "단, 투자 시기를 잘못 잡으면 큰 손실을 보는 만큼 거시 경제지표의 흐름을 잘 살펴 긴 안목을 갖고 시기별로 나눠 사는 것으로 방향을 잡는 것이 좋다"고 말했다.