달러가치 13년만에 최고… 신흥국 휘청이면 한국 수출도 타격

14일(현지 시각) 미국의 금리 인상(0.25%포인트)은 어느 정도 예상됐던 이벤트였다. 글로벌 금융시장도 비교적 차분한 반응을 보이고 있다. 하지만 미국 연방준비제도(Fed)는 또 한 장의 카드를 꺼냈다. 내년에 3차례 금리 인상을 예고하면서 세계경제의 앞날에 불확실성을 높였다.

재닛 옐런 연준 의장은 7년간의 제로(0) 금리에 막을 내렸던 작년 12월과 마찬가지로 이번에도 '미국 경제의 자신감'이라는 표현을 사용했다. 미국 경제 회복이 장기적으로는 세계경제에 도움이 되겠지만, 단기적으로는 신흥국으로 넘쳐 간 달러들이 선진국으로 대이동을 시작하면서 신흥국들은 충격을 피하기 어렵게 됐다. 경기 침체를 걱정해야 하는 처지인 유럽연합(EU)과 중국 등도 저금리 유지에 안간힘을 써야 할 처지다. 우리 경제는 탄핵 정국으로 불안정한 시기에 미국의 빠른 금리 인상이란 악재(惡材)를 만나 위기감이 더 고조되고 있다.

◇글로벌 투자금, 신흥국에서 빠질 조짐

미국, 유럽 등 선진국 증시는 비교적 차분한 반응을 보이고 있다. 14일 미국 다우존스지수는 0.6% 내려갔고 나스닥은 0.5% 하락하는 등 증시는 별 충격 없이 금리 인상 뉴스를 소화했다.

반면 신흥국 경제에 대한 글로벌 금융시장의 눈길은 싸늘해졌다. 이날 뉴욕 증시에 상장된 대표적인 신흥국 투자 종목인 아이셰어(iShares) MSCI 신흥국 상장지수펀드(ETF)가 3% 급락했다. 불안해진 투자자들이 아시아에서 투자금을 거둬들였다.

15일 국제결제은행(BIS)에 따르면 내년에 신흥국 기업들의 달러 부채 중 만기가 돌아오는 것은 1200억달러(약 142조원)에 달한다. 13년 만에 최고 수준까지 치솟은 달러화 가치가 앞으로 추가 강세를 보일 경우 이들의 원리금 상환 부담이 커지고 이를 불안하게 보는 신흥국 투자자들의 자금이 썰물처럼 빠져나갈 가능성이 있다. 미국 경제 전문 매체 마켓워치는 터키, 남아프리카공화국, 말레이시아 등이 특히 미 금리 인상에 따른 외화부채 상환 부담에 취약한 국가들이라고 지목했다.

금융 위기 이후 신흥국 시장에 흘러들었던 3조5100억달러(약 4144조원·IMF 추정치)에 달하는 자금은 벌써 움직이기 시작했다. 이머징마켓포트폴리오리서치(EPFR)에 따르면 트럼프 당선 이후 미국 기준 금리 인상을 앞둔 지난 한 달간(11월 8일∼12월 7일) 신흥국 주식펀드에서는 90억8100만달러가, 신흥국 채권펀드에서는 119억6500만달러가 각각 빠져 모두 210억달러(약 25조원) 이상이 순유출됐다.

◇빚더미 가계, 금리 인상에 취약

미국이 예고한 대로 금리를 계속 올리면 이르면 내년, 늦어도 후년엔 한국과 미국 간 금리 역전 현상이 발생할 수 있다. 금리 역전이 장기화되면 외국인 투자금이 한국을 탈출할 가능성이 높아진다. 또 한국은행이 기준 금리를 올리지 않더라도 채권시장의 시장 금리가 미국을 좇아 동반 상승할 가능성이 크다. 이자 부담이 커지면 소비 위축, 부동산 경기 경착륙 등 동시다발적으로 문제가 터지게 된다. 1300조원을 넘어선 가계 부채가 가장 끊어지기 쉬운 '약한 고리'로 꼽힌다. 대출 금리가 0.25%포인트 상승하면 대출자들의 연간 이자 부담이 2조250억원 늘어날 것으로 추산된다. 대출 원리금 상환에 가계소득의 40% 이상이 들어가는 '한계 가구'가 지난해 134만2000가구인데, 시장 금리가 1%포인트 오를 경우 143만 가구로 늘어나게 된다.

3년 연속 이자조차 제대로 갚지 못해 '좀비 기업'이라는 소리까지 듣는 기업들도 문제다. 작년 말 3278개로 2010년(2400개)에 비해 36%나 증가했는데 더 가파르게 늘어날 수 있다. 기업과 가계가 타격을 받아 임금이 오르지 않고 소비마저 줄어들면 내수 위축이 심해진다.

미국의 금리 인상으로 달러 강세 현상이 강화되면 신흥국의 금융 불안, 경기 침체가 촉발돼 우리나라 수출이 타격을 받을 수 있다. 우리나라 전체 수출 중 신흥국 비중이 50%를 웃돌기 때문이다. 김경훈 국제무역연구원 수석연구원은 "미국 금리 인상으로 인한 금융시장 불안이 기업에는 가장 큰 부담"이라고 말했다.